公司发布2017H1 快报，收入净利润实现快速增长。凭借品牌影响力及较强的经销商渠道优势，公司正实现向定制衣柜等领域高速扩张，“三马一车”战略推进值得期待投资要点：
维持目标价135元，维持增持评级。公司上市后首个中报业绩靓丽，2017H1的收入和归属净利润均实现较快提升，增速分别超过30%，在高基数的基础上实现较快增长。公司持续进行销售渠道的拓展及优化，终端优势带动市场占有率不断提升，凭借自身的品牌影响力以及较强的经销商渠道优势，公司正实现向定制衣柜等领域的高速扩张，“三马一车”核心战略的推进进程值得期待。我们预计公司2017~19 年EPS 为3.03/3.95/5.13 元，维持目标价135 元，增持评级。
业绩超出市场预期，高基数的基础上实现较快增长。公司发布2017 半年报业绩快报，实现收入38.75 亿，同增34.69%；归属净利润4.14 亿，同增33.42%，折合EPS 为1.05 元。在收入快速增长的同时对期间费用增长进行有效控制，因此业绩在较高的基数上实现较快增长。收入增长主要来自于橱柜收入稳定增长以及衣柜收入的快速提升。凭借丰富的生产经验借鉴及较强的终端渠道实力，预计公司主业将继续保持强劲的增长趋势。
“三马一车”战略将持续推进，大家居模式值得市场期待。在信息化、大家居和欧铂丽“三马”的基础上，公司的强大终端渠道是快速发展的核心竞争力。中端橱柜品牌欧铂丽将成为公司未来战略的一大重点，橱柜主业有望实现快速增长；在原有品牌和经销商红利持续下，公司定制衣柜业务有望维持高速增长。而在两大定制领域的成功引领下，公司的大家居战略值得市场期待。
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