一月份公布的经济数据并不多,PMI指数在连续去年12月份上涨之后继续温和地上升,似乎预示了经济面的触底反弹。
同时,其它一些不好数据接踵而至:房地产销售大幅下降,汽车销售在去年几乎零增长的基础上,再次出现了大幅的下滑,全社会发电量出现了罕见的负增长,进出口双负增长(-0.5%和-15%)。
负面性的事件如房地产与地方债务的关联性也浮出了水面:安微芜湖的房地产新政3日后被,起因乃为地方债务的压力。最近多地地方债务可能需要展期的消息也非空穴来风。
1月份信贷规模增加低于预期,节后市场有较高预期的存款准备金率降低的政策姗姗来迟,内外经济因素的不确定性传递了经济的复杂信号。
综合起来看,我们并没有明确看到关于去年下半年诸多数据下行趋势已经逆转的信号。我们的结论是:与其往好的方向想,不如做坏的准备。