新浪财经讯 12月19日消息,近日国家统计局公布了第三次全国经济普查结果,19日对2013年P进行了修订,提升P总量3.4个百分点。中金对此进行了分析,详细见下:
此次P修订包括两方面:
根据全国经济普查结果修订了2013年P。修订后的2013年P总量为588,019亿元,较初步核算数据扩大3.4%,调整方向符合我们预期,调整幅度略低于我们此前估计的5个百分点。(参见12月8日中金宏观报告《总量提升,结构改善第三次全国经济普查结果前瞻》)
根据2012年修订的《三次产业划分》调整了三次产业结构。与之前的2003年《三次产业划分》相比,2012年修订版本将第一产业中“农、林、牧、渔服务业”和第二产业中“开采辅助活动”、“金属制品、机械和设备修理业”并入第三产业,即服务业中。
服务业规模扩大,消费率提升。调整后的第一产业增加值减少1635亿元,第二产业增加值增加7126亿元,第三产业增加值增加13683亿元。P上调来自二三产业规模的扩大,并且主要来自第三产业,占上调P总量的71%。调整后服务业占经济比重上升0.8个百分点。由于服务业产值用于消费的比例更高,P调整后消费率也会提高。普查显示经济结构更加均衡。
过去几年P增速未来将被上调。统计局此次只公布了2013年P修订结果,P历史数据修订尚未完成。第三次全国经济普查与上一次间隔五年,上调的3.4个百分点P将会提升2009-2013年名义P增速,年均上调0.8个百分点左右,实际P增速和P平减指数会相应上调。
此次P修订尚未采用新的P核算方法,未来可能专门修订。本次P修订采用了新的三次产业划分标准,但是没有修订国民经济核算方法。新的核算体系将以SNA2008为框架,调整主要包含五方面:1)将研发支出计入P;2)按照经济所有权核算实际最终消费;3)用市场租金法取代成本法计算城镇居民自有住房服务价值;4)将土地承包经营权流转收入计入居民财产性收入;5)将雇员股票期权计入劳动者报酬。
P核算方法调整后,经济总量将再度提高。国民经济核算方法调整对P总量的影响包括两方面:1)将研发投资计入P;2)用市场租金核算自有住房服务价值。我们预计核算方法调整将再次扩大P总量3~4%,并且会提升P历史增速,2014年P增速也将受到影响。
中国经济总量上升,债务率下降。此次修订后2013年中国经济总量从9.3万亿美元上升至9.6万亿美元,相对美国P的比例从55%上升至57%。由于经济总量增加,债务率下降,M2对P比例从200%下降至193%。对中国P的重新认识有助于降低对中国经济的担忧。