1)随着中国经济增速换挡,汽车市场已进入中低速增长阶段,市场竞争将由“做大蛋糕”向“抢夺蛋糕”转变,优胜劣汰将成为常态;但同时我国汽车消费潜力依旧巨大,驾驶员人数的迅速提升、三四线城市和部地区的需求增长均为汽车市场发展奠定了良好基础。2)我国汽车市场消费逐步进入刚性消费与消费升级并行发展阶段,一方面首次购车仍是消费主流,另一方面也体现出明显升级的特点,消费者将更加注重品牌、舒适性和便利性,在此情况下,布局符合上述发展趋势的强势产业链。
1)中国是大众集团在全球最重要的市场之一,2017年大众在华销量达418.42万辆,占全球销量的比重达到了39%,为了继续深耕中国市场,大众集团不断加大在华产能投放和新产品推广力度,尤其加快投放SUV 和新能源汽车产品,2018年底大众在华产能有望达到512万辆。2)随着产能的迅速投放以及新车型的不断引进,大众在华产销量有望不断提升,关注大众上游供应商相关标的,如宁波高发、西泵股份、精锻科技、星宇股份等。
1)吉利集团旗下拥有沃尔沃、吉利、领克、Polestar、宝腾、特斯、伦敦电动汽车、远程新能源商用车等汽车品牌,并规划到2020年实现年产销300万辆,进入世界汽车企业前十强。2)2015年以来,吉利发力SUV领域,推出了博越、远景SUV、领克01等爆款产品,2018年年内,吉利还将推出包括轿车、SUV、跨界车、MPV 和新能源在内10款以上的全新产品和改款车型。3)随着吉利汽车在各个细分领域的发力,以及高端品牌领克车型的丰富,吉利汽车产销量有望继续保持快速提升,重点关注相关配套供应商,如新泉股份、宁波高发、拓普集团、银轮股份。
1)上汽乘用车拥有荣威、MG 两大品牌,并智能网联汽车和新能源汽车为发展重点,推出了荣威RX5、MG ZS 等爆款SUV 产品,产销量迅速提升;2017年公司总产能为60万辆,2020年有望达到140万辆。2)上汽乘用车已成为国内领先的自主品牌企业,并不断深耕SUV新能源汽车等细分领域,产销量有望不断提升,旗下智能网联汽车的发展也值得期待,关注相关供应商,如新泉股份、德尔股份、双环传动以及华域汽车。
1)我国汽车市场消费升级带动豪华车销量不断攀升,2017年十大豪华汽车品牌累计销售245万辆,同比增长17.9%,远高于汽车市场3.04%的整体增速。中国已经成为奔驰、宝马、奥迪、沃尔沃、捷豹虎等多个豪华汽车品牌最大的单一市场。2)随着进口关税下调、BBA 新车型的不断引进,以及讴歌、林肯、沃尔沃等品牌不断加快国产化,豪华车市场有望继续增长,重点关注豪华车经销商广汇汽车。
1)与欧美日等相比,我国自动挡汽车渗透率显著偏低,随着汽车技术升级、消费水平提升及城市拥堵问题日益严峻,自动挡车型渗透率有望稳步提升。2)经测算,2018/2020年我国自动变速箱市场规模有望达1610/1866亿元,2017-2020年复合增速达8.7%,发展空间广阔,相关零配件供应商有望持续受益,关注宁波高发、精锻科技、双环传动、东睦股份。
综上,我们认为,我国汽车市场已进入中低速增长阶段,市场竞争将由“做大蛋糕”向“抢夺蛋糕”转变,优胜劣汰将成为常态。但也应该看到,国内汽车千人保有量与发达国家仍有相当差距,消费潜力依旧巨大;同时我国汽车消费也体现出明显升级的特点,消费者将更加注重品牌、舒适性和便利性,并提出了更多个性化需求,在此情况下,汽车市场消费结构有望向中高端倾斜,重点布局五大强势产业链:大众产业链、吉利产业链、上汽自主产业链、豪华车产业链、自动变速箱产业链,重点推荐标的为宁波高发(603788)、西泵股份(002536)、精锻科技(300258)、新泉股份(603179)、银轮股份(002126)。
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