浩泽净水(02014)公司近况公司股价最近 2 个交易日明显下跌至 1.71 港元。评论股价波动带来投资机会。1）股价波动同公司基本面无关，同 H股市场大幅波动相关。 2） 2015 年下半年，董事长连续增持 2400万股，对应股份 1.38%，增持完成后持有股份 27.24%。增持总金额 4811 万港元，平均成本 HK$2.00 港元。浩泽 2015 年在家用净水器市场的销量好于预期，上调 2015年收入 3%至 7.80 亿元。 1） 2015 年是浩泽切入家用市场元年，2015 年之前家庭用户来自商用用户的辐射。 2015 年浩泽针对家用市场推出的买断型产品，预计全年销量 8 万台，毛利率 20%。表面上导致综合毛利率明显下降，但实际上有效的改善了公司的收入质量和现金流。 2） 买断型产品第一年推出，对租赁型产品有一定的替代作用，预计 2015 年租赁型产品新增销量同比略有下降。预计 2015 年新增 RO 反渗透净水器用户~27 万户，同比增长~36%，与行业保持同步。2015 年末累积终端用户 90 万以上。3）2015 年末，浩泽推出家用空气净化器产品，提出医疗级净化概念，未来效果有待观察。浩泽在净水器行业的战略价值凸出。 1）浩泽直接管理的服务团队，服务竞争力明显强于普通的净水器企业，也是小米等互联网企业欠缺的。 2）商用市场竞争力向家庭用户市场竞争力的转换需要时间，未来浩泽还有很大改善空间，包括更好的营销、更丰富的买断型产品。估值 维持 2015、2016 年净利润预测，EPS 分别为 0.06 元、0.08 元。维持“推荐”评级，目标价 2.87 港元。风险 净水服务续约率风险；现金流风险。
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