东方财富网：东方财富网的网友们大家好，欢迎进入我们的高端访谈节目财智人生，2010年4月16日，一个改变中国资本市场的日子，一个值得铭记的里程碑，股指期货在经过八年的酝酿和三年筹备之后终于化蛹为蝶，成功登陆中国资本市场。股指期货的引入将彻底改变中国资本市场缺乏做空机制的历史，也标志着中国金融衍生品交易时代的到来，股指期货将给资本市场带来怎样的影响，期货公司介入金融衍生品交易将面临怎样的机遇和挑战，那么今天我们专程来到厦门，采访瑞达期货经纪有限公司董事总经理葛昶先生。
东方财富网：葛总您好，非常欢迎您接受我们东方财富网的专访。股指期货推出到现在已经五个多月，接近半年的时间了，我拿到的一个统计数据，总的成交量大概到38.9万亿元左右，保守估计的话，属于期货公司和中金所手续费的收入大概是在30亿元左右，就在股市大盘下挫的背景下，这种现象的话带来新的利益分配的格局的剧变，因为在有些期货公司股指期货大概已经占到它们营收的50%以上，那么就我们瑞达而言，你对这接近半年来，股指期货经营方面的业绩感到满意吗？
葛昶：我们感觉到是相当满意的，从4月16号股指上市以来，我们平均收入每一天增加25%，当然说达不到50%的高度，这种程度，但我们曾经有一段时间每天都超过40%，这是股指期货给我们带来的收入。而且我们作为传统的期货公司，股指的全国的成交额占了38万亿，我们成交量大概占整个市场的1%左右。
东方财富网：那么说比如未来半年或者一年之内，我们在股指期货这一方面的话，不管是开户数包括业绩增长的话，公司这方面有没有一个基本的标准？
葛昶：我们力争维持现在的市场份额，毕竟我们优势在于传统产品，而我们对于股指方面我们优势也是基于传统产品所带来的。比如说我们的风险管理，我们对投资者的教育，我们对这个市场功能的发现，可以说这是我们的优势。但对于券商性的期货公司来讲，对于客户资源它有优势，所以我们觉得我们目前来说，立足商品而把商品期货市场一些优势的东西或者说一些正确的理念，能带给我们从股市里来的投资者，我相信我们优势会逐渐体现出来。
东方财富网：那么作为一个商品类的期货公司的话，您觉得我们在操作股指期货方面，我们竞争性的优势，如果跟券商类期货公司竞争的话，我们的优势大概体现在哪些方面？
以人才优势构筑发展优势
葛昶：我们优势首先是人才的优势，我们的人才是沉淀下来的，是在期货市场可以说，是风风雨雨十几年的，对期货市场任何的风险他们应该都经历过，各种风险可能在全球都是有典型的。比如说早期三二七国债事件，后面的一些商品的一些风险事件，这些事件它带给投资者的就是，风险出来投资者怎么理性的去对待。当然也归结于我们国家风险控制的制度，更归结于我们在市场上沉淀下来的基础。什么基础啊？就是人才的基础。我相信未来不管什么大的危机也好，我们都会成功的化解它的风险，这就是我们的优势。
股指期货“交割日效应”并不常现
葛昶：我个人的看法是这种现象属于正常的现象，这也是反映我们股指期货对现货的一种相互影响的作用已经发挥了。如果它到期日、交割日，它如果平静如水，它们之间价格上没有通过一种波动来互相靠拢的话，我认为这个市场没有起到它应该的作用，所以我觉得它是正常的。因为我们交割制度，我们的现金交割方式，已经决定人们在交割日到期时，必须对自己的头寸进行调整，调整的结果就是你刚才看到的它的价格不寻常的波动，但这种波动不是剧烈的，它不会剧烈，它会反复，但绝对不会剧烈。
东方财富网：你觉得这种波动不是剧烈的，那么就是讲，其实对于现货市场影响相对是比较小的？
葛昶：这个影响不会在到期日这一天才反应，它不会到到期日这一天才反应的，因为到期日都是一种交割结算的时候，这个交割结算会导致大家头寸的调整，所以你讲价格不平静肯定是会有的，但这一天幅度不会很大。
东方财富网：所以说大家一直讲，期待中国的投资产品，包括金融衍生品市场能够逐渐的开放，这种开放的过程当中，形成对冲的一种产品介入的话，A股可能就不会像一轮熊市跌到百分之几百下来，就是因为单边市场造成的原因，其实。
葛昶：对，从这次股指上市有一种观点就是，股指的上市造成了市场的下跌，这个市场估计我记得16号、17号、18号，这个时候，我自己也在注意这个市场的评论，但我有我的看法，因为我们在股指期货上市中，我们期货公司是参与了上市的准备工作的，包括投资者适当性的动作，包括我们开户前的一些准备，投资者教育我们都参与了。我们感受到这个品种上市的一个迫切性，我们是感受到迫切性了，为什么，我们跟中金所同仁们一起，在这个股指上市的时候我们发挥了，可以说今年第一个季度，我们整个期货公司的工作和后台、我们技术、我们的结算，围绕着中金所，围绕股指上市来做的，它迫切性是非常明显的，感到一种时不我待的感觉。
深入做好股指期货上市准备工作
葛昶：首先是硬件，第一个准备工作就是改进我们的机房，改进我们的网络设施，完全遵照超二类标准，就是我们技术指引二类标准还有超的，也就是说，再进一步我们可以达到三类的条件，我们建立了我们的机房。第二就是投资者教育方面的准备，投资者教育，因为我们认为股市来的投资者当时对适当性制度的实施，还没有明确定义的时候，我们就广泛地做了投资者的教育，因为我们觉得股民他应该了解的不是期货市场获利的预期，而是一个风险的表现方式。因为肯定是有风险的，我告诉你怎么认识这个风险，怎么防范这个风险。而到今年1月8号国务院同意股指期货上市之后，我们重点就回到自身的人员的配置上了。股指期货最主要的一个制度，就是投资者适当性制度，这个适当性制度实际上是一个门栏，就是一个提高投资者入市的门栏，它这个制度的初衷是什么呢？是要选择客户，应该是。慎重的选择客户，能这个（能力）承受风险的客户。当把它理解成为股指期货它目标不是向证券市场那些投机者或者股民开拓的对象，而是一个向传统商品行业开拓的一个对象。
东方财富网：传统，您指的传统是大宗商品交易这个行业？
葛昶：对，就是长期在我们商品市场奋战的，做期货的这帮投资者，因为他本身有能力识别风险；第二呢，有抗风险的条件，
东方财富网：还有足够的资金实力。
葛昶：还有规避风险的具体操作办法。他既有能力，又有条件，又有办法。所以这些投资者成为股指期货第一批客户来讲的话，我们现在看到的这种很成功的表现来讲，是可以理解的。
东方财富网：就是像很多普通投资者的话，他们也希望中国什么时候能推出我们的迷你期货产品，也让普通的、资金量相对比较小的能够介入到这里面。您作为长期从事商品期货，现在也在实际领导公司的股指期货业务的一位业内人士的话，您觉得你对中国迷你股指期货期待的话，你觉得你期待怎么样？如果一旦产品面市了以后，能让广大的中小投资者进入到股指期货的交易中，你觉得会对市场带来怎样的影响？
沪深300没有必要出迷你指数合约
葛昶：我觉得这个迷你期货股指来讲不应该这样看，因为它是什么样的迷你，是简单的一个点由现在的300元下降到一个点50元？我打个比方说，就像香港和美国标准普尔，它们也是在2000年才推出迷你合约，所以我觉得我更看好所谓的迷你合约是指什么？是不同于我们300指数，可能是180，或者其它指数的。
东方财富网：就不是在沪深300的标的？
葛昶：不在沪深300这个标的以下，沪深300它可能是真正意义的一个象征。我觉得真的沪深300不会出迷你，也没有意义，也没有必要。可能会是其他，代表某一个板块或者某一个行业，反正各式各样的指数，那种合约推出一种相对市值比较低的合约，我觉得那种可能性是更大的。因为我们现在期货市场不管是做商品来讲，不管从现在的股指期货来讲，有一个主题肯定是要知道，就是衍生品和虚拟经济，它始终是为实体经济服务的，所以这个品种上市沪深300，然后我们针对沪深300再搞一个迷你的，这没有必要啊。
期指净仓位成A股章鱼哥
东方财富网：葛总，前几天有一个新闻我看了非常吸引眼球，它主题是期指的净仓位连续12天准确的预测下一天大盘的涨跌，就这个事情的话，或者说是一种巧合也好，或者是一种玄机也好，您个人做什么评价？
葛昶：你讲这个新闻我有注意，他把它比喻成为“章鱼”，就像世界杯的“章鱼”，它预测性很高的，但是我的看法是这样的，因为它带有某一种程度的巧合，但又有一定的道理。为什么呢？就像昨天的持仓量一样，我们主力合约就是1009品种上面，它的持仓才23000多，多投的前20名是17000多，占了72.5%，我算过。就是占总持仓的72.5%，超过70%了。空投的前20名的总持仓，占整个9月品种持仓量是74.5%，两个品种都是超过70%的。从这个角度来讲，这个净值肯定也反映了他们对股指期货看法上的一种分歧，这种分歧，这个差额就是打破这种平衡的一个力量。但这个力量能不能撬动，我们现货这么大的大盘呢？我觉得是一个巧合，这个利润不足以撬动，撬不动的。同样回到感觉您这个问题上面，我认为这些股指期货的投机力量，我只能讲他们是投机力量，他们可能更早的根据沪深300权重股的变化，更早调整了他们的持仓，使他们的持仓保持怎么样呢？影响沪深300现货指数正确的方向上面，所以导致我们看到的表现就是他们持仓差代表市场的方向，但他们绝对影响不到，无非就是他们跟对了。
东方财富网：巧合。
葛昶：一定的巧合，不是绝对的巧合，我认为它有它的道理，而且我们股指期货才开了多少户啊？才开了3万余户。从这个角度来讲的话，也反映到我开始讲的问题，现在参与股指期货的投资者都是很高端的投资者，他们有很好的风险理念、交易方法，他们把握市场上面瞬息的机会，他们都把握得到。从这点可以看出，这也是我们股指期货投资者适当性制度成功的一个例子。要求有50万资金，综合评估要在70分以上，还要考试80分以上。对，这是成功的一个反映嘛。因为在股指期货市场上，如果他们来自证券市场，他们肯定是证券市场交易手段、交易理念比较先进的，分析方法比较有效的团队；要么就是来自传统的商品市场，他们也是久经沙场、久经风险，他们对市场把握的敏感度也是相当强的，也就是说我们这个市场结构金字塔型结构的一些顶级的人物目前确实在股指期货市场上面。
优质服务提升品牌价值的利器
葛昶：我们是有的，其实目前股指期货推出手续费比较低的现象我们分析过，它主要是三个方面。第一方面延续我们原先商品期货这种单一竞争模式下的竞争方式，就是价格策略。第二种就是我们券商期货公司，他把股指期货交易通道当成增值服务，提供给他们的客户，他不是为了期货的竞争，而是为了他证券的竞争。还有一种确实是恶性竞争，他没有折，他只有靠这种方式。目前我们国家期货市场的营销，说句实在话是五花八门。有早期的经纪人营销，到目前渠道啊，这种报告会营销，都比较多。但营销这方面来讲的话，他们都忽视了一个问题，忽视了一个什么问题？我们金融产品它本身跟传统商品不一样，它是产生销售的。也就是说我们服务和营销是伴随的。客户是终端，我认为客户是终端，我们服务产品，它能有效地到终端，减少中间的一个什么，传递的环节。这样让客户享受到了服务。我们满足客户无非就两个，一个是满足他赚钱的结果，第二个就是他是获取赚钱结果的过程。这个结果我们是没有办法去做到的。但是因为我们作为经纪公司，但是过程我们完全可以做到应有的服务。所以我们把标准化服务体系建立，我们已经建立起来了。在8月份已经在上线了，服务我们还给它专门策划的一些，包括起名字，包括我们个营业部的配置和标准流程都做好了，我相信客户如果想得到服务的话，我们手续费的收取能力能够得到提高。面对市场的竞争人家把手续，我的一个客户把手续费打得很低，我们会不会跟随呢？我们应该说实话不会主动跟随，我们会把产品拿出来给，让客户去选择。
东方财富网：不主动跟随低价的一种方法，但通过我的服务，通过标准化、规范化，等于是给客户提供一种附加的增值性的服务。
葛昶：对，从自身上面找自己的收费能力。现在期货市场就相当于江湖一样，你武功不高只能被动，你武功高你就有主动权。所以我们现在对市场上低手续费现象，第一我们也不回避，第二我们寻找办法提高自己的内功，提高自己的服务手段。
东方财富网：并且不主动跟风。
葛昶：对，我们绝不主动跟风。
找准市场定位发展人才战略
葛昶：我们对于股指期货的发展，其实我们今年开始已经在逐步的把市场的主要方面往这方面转，因为股指期货来讲，毕竟从全球股指期货交易额和交易量来讲，毕竟占主要部分吧。一家企业肯定追求利润、追求收入。
东方财富网：利益最大化。
葛昶：利益最大化。所以我们毫无疑问把未来市场重点放在股指期货上面。股指期货客户群体来源于哪里？它就跟原来商品不一样。像原来的商品，我们主要的客户，行业里的客户大部分可能来源于非一线城市，因为厂矿企业更多的是在非一线城市。
东方财富网：二、三线城市。
葛昶：二、三线城市，三、四线城市，可能跟当地的资源
东方财富网：很简单，江西铜业在哪里，铜陵有色在哪里。
葛昶：所以我们应对以后金融衍生品的话，我们就把市场定位在国内的一线城市，像股指期货推出之后，我们就在上海设立营业部。那是07年7月份我们设立了上海营业部，然后08年年初，我们广州营业部也设立成了。目前来讲的话，我们长江以南除了海口和昆明。我们对省会级的城市，我们都一一全部覆盖了。这本身就是我们对未来股指期货的一种战略布局。现在我们在人才方面的筹备也开始了，我们首先组建自己的团队，而且是往学历高方面发展，同时我们也跟行业里，倒不是期货行业，就是这种财经类的。
东方财富网：资本市场，财经行业最顶尖的学者、人才。
葛昶：学者包括专家，我们正在寻求一种合作。请他们提高我们的客户，采用这种方式。就像我刚才讲的筑巢引凤，把自己的内功做好，自己控制风险能力强了，我相信机构投资者会选择我们的，因为机构投资者他本身的分析能力很强的，他需要一个伙伴，可能需要一个伙伴比一个服务者更加迫切。
东方财富网：特别是在理念等各方面达到充分的一致，并提供非常细致的一站式服务。
东方财富网：葛总我们今天谈最后一个问题，我知道您是1993年加入期货行业，可以说是这个行业资深的元老，当时从最早进入这个行业的话您是作为经纪人，然后进入期货行业，可以说见证了这个行业十几年风风雨雨的发展，在十几年期货从业生涯当中，您认为给您职业生涯带来最大的影响变化是什么？
葛昶：最大的变化我认为是，第一我们坚定了一个方向，这个事情是对的，这是我最开心的事情。因为我们从93年入行，期货这个行业或者说这个概念刚刚进入我们中国大陆，大家对这个东西说句实在话不懂。
东方财富网：完全不懂。
葛昶：我当时不是因为不懂，而是因为好奇。因为我从小就很崇拜华尔街，我看的电影都是收集华尔街相关的电影和电视，我感觉他那边表现出来的东西跟我们国内不一样的。后来期货进来之后，我发现原来期货是其中的一种，而且是比较高端，而且比较一小撮，俱乐部一样的，比较高端的。所以来讲得话，我说有这个机会到这个市场来，就是完全由开始的热爱到后面的一种，坚定的职业理念。因为期货这个行业一定会迎来一个...
东方财富网：在中国的话迎来一个春天。
葛昶：一个春天。我们是这个理念的。就像董事长说的，是这群执迷不悟的代表。所以很多人对我们公司的业绩，我们这两三年业绩，每年都是翻番来算的嘛。
中国金融衍生品市场潜力巨大
东方财富网：葛总您十几年走过来，走到今天随着股指期货正式推出，像您刚才讲这条路走对了，执着的坚定是没有错的，接下来还会有对冲基金等其他金融衍生品，品种会越来越多，您的舞台会越来越大，那么您对于未来中国金融衍生品交易市场有怎样的一种期待？
葛昶：我讲悲观一点，就是不要出风险事情，不能再出风险事情了。我绝对看好这个市场，而且中国上下五千年的文化，和中国人民这颗聪明的脑袋，肯定能把这个市场做成全球第一的，这是毫无疑问的。也就是我们这个期货行业，包括跟我们行业相关的，它也会带动证券行业的发展，包括跟我们相关的一些行业，金融行业，都会因为这个市场巨幅的一个...
东方财富网：一个开放，一个增长。
葛昶：一个增长和受益，所以我觉得这不一定是我们的舞台，这是相关行业的舞台大家都会大了。我们要关注的就是怎么样呢？就是不能出事情，因为至此以来，我们都知道中国的产品出了事情行政干预非常强。
东方财富网：我明白您的意思，这个舞台非常大，它的成长也是无限的，但是风险控制和稳定性将是这个行业的生命线，也是它健康发展的一个基本的基石。
葛昶：对。
东方财富网：谢谢葛总接受我们今天东方财富网的专访，谢谢！
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