每次金融危机后，全球资产相关性都会呈现极端的状态，而现在历史似乎正在重演。摩根士丹利发现，全球交叉资产相关性突现急剧下滑，为市场十年才一遇的现象。遇此情况那么究竟该不该持有黄金呢？
你们还得每次金融危机后的市场是怎样的吗？每次危机后最令人印象深刻的是，全球资产的相关度都呈现极端的状态：急速下滑或急速飙升。而目前，市场交叉资产的相关性正出现“崩塌”，仅仅在四个月前，这相关性还接近历史最高，这一趋势变化简直是市场十年一遇的现象。
摩根士丹利最近的一份报告总结了这一惊人变化：“地区性相关性、跨资产相关性，以及个股和外汇相关性，都在显著下滑。这样不同寻常的变化十年以上才会出现一次。”
摩根士丹利认为，交叉资产相关性的急剧下降不是偶然发生的，它意味着我们关注的三个关键“层次”中每一个的相关性都在下降 ：跨资产、交叉市场和市场内。
交叉资产相关性反映了不同资产价格相对其他资产变化（债券vs股市，股市vs利率，股市vs外汇等等）。最近几个月，利率期货市场对股市，对债市相关波动明显下降。利率对股市相关性下降的幅度，只有在美联储缩减QE以及2006/07年的时候才出现过。而美元已经与股票，商品和债市脱钩，同时造就了美元上涨。
至于跨区域资产的相关性，它是指同样的资产在不同地区的价格，比如美国与新兴市场股票相对变化，欧洲利率期货对日本利率期货等等。由于央行货币政策和风险的变化，这个指标也明显下降了。除此，外汇资产内部的相关性也发生了变化，比如美元/日元相对多种风险货币的相关性变弱。
摩根士丹利认为，在这样的下，多采用全球分散投资策略，降低组合波动性。“当前澳元兑美元、黄金、日本股票、欧元兑美元和欧元货币对的相关性分化最严重。短期看好澳元兑美元、黄金和欧元。另外，相关性下降能否延续关键还是看特朗普。如果他的财政政策计划令人失望，市场恢复到‘货币刺激’的心态，相关性将突然回升。”
衡量市场恐慌情绪的CBOE市场波动性指数(CBOE Market Volatility Index)眼下处于一个极度受到的水平，这更多反映了市场的乐观情绪，但这种局面可能带有“性”，市场波动性可能面临骤升。
这一所谓的“恐慌指数”周二(1月24日)徘徊于11.4，较周一的11.8下挫逾2%。VIX指数衡量市场对未来30日波动性的预期。若该指数较低，表明交易员预计市场将表现平静；而若该指数较高，则意味着市场不确定性增加。
Convergex首席市场策略师Nick Colas在一份报告中写道：“11.8低于VIX长期均值20一个标准差，此外，VIX很少会低于10。从统计学来看，11.8对于VIX是一个异常低的水准。”
对于那些不确定性的投资者而言，市场波动性较低通常受其欢迎。但鉴于VIX指数倾向于同市场回报存在负相关性，“恐慌指数”的“昏昏欲睡”可能是市场很快将剧烈震荡的信号。Colas指出，VIX指数通常在1月初触及见底最极端的水平(高点或者低点)，考虑到11.8不太可能是年内高位，这很可能就是一个最低点。
Colas告诉MarketWatch：“我们的交易员认为，股市在后的反弹势头有些过度。我们感到投资者希望看见新计划的更多细节，然后再投入大量新资金。”
与此同时，Colas认为，作为在不确定性时期起到“避风港”作用的黄金，也是一个相当不错的押注。
说到该不该买黄金，我们不得不借助技术的力量了，目前黄金前两周已经连续上涨，不过接下来可能就未必了...
黄金自2011年以来的月线从长期来看并不是一个好兆头。自黄金6年前来到达1900上方后，黄金一直处于稳步下滑阶段，目前依旧处于长期下行趋势中，即使2016年表现强劲。
若黄金在未来几个月内能继续表现强劲，且月线收盘高于下行趋势线阻力水平上方，这将令黄金扭转6年的下行趋势，开始新一轮的上涨。但这种情形依据当前趋势和技术面来看都不太可能实现。
2016年金价前7个月上涨，随机指标动能看涨。一旦黄金开始止步下滑，随机指标则开始下行，确认上涨趋势结束。
观察月度随机指标图表可以发现，黄金动能继续向下，这意味着去年8月开始的下跌从长期来看料将继续，即使黄金本月表现强劲。
对看多黄金的投资者和交易员来说，上行重要阻力位为1229。此外，若突破上述，进一步阻力指向1240-45，以及1285-90。
黄金中期来看能进一步走高的原因在于周线图显示，随机指标已经交替上行，确认了趋势变化。这也意味着动能目前看涨。
总的来说，对黄金3种时段的表现进行回顾后，预计金价很快将整固/回撤。在短暂整固后，黄金中期内将进一步走高。但是长期前景并不利好黄金，因黄金将在1310/1350强劲阻力。因此长线投资者很可能因黄金近期的强劲涨势陷入多头陷阱中，但是短期来看2017年仍是一个不错的良机。
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