本周，交易所债券市场国债指数连连收阳，企债指数依旧低迷徘徊。在图形上，国债指数已先后攻克各条短期均线日均线日均线发起冲击，昨日略有回落。日线的KDJ或MACD指标均出现向上迹象。而企债指数依然在209.4-209.5点狭小区间震荡，每日高开低收，维持日阴线格局，短期缺乏向上动力和，维持平台整理，等待突破时机，是多空暂时的无奈之举。预计6月过后，债市走势将逐渐明朗。
从基本面看，国家统计局近日公布了5月份主要经济增长数据。当月工业生产增速持稳，略超预期；投资增速继续回落，地产投资拐点信号；消费表现稳定。结合先前公布的外贸等数据来看，经济增长虽不及年初高位水平，但并未形成大幅滑坡势头。未来经济增速可能面临一定的下行压力，但这种变化更可能以拐线而非拐点的形式呈现，经济运行总体平稳的特征没有发生根本性变化。
对于债券市场而言，基本面对债市最不利的阶段似乎正在过去，但未来一段时间，也很难产生较强的上涨推动力。在目前债市收益率曲线极度平坦化的情况下，短端利率难降依然构成长端利率下行的障碍。总体上，经济数据对债市的影响较弱。
流动性方面，6月以来，央行流动性基本稳定的态度明确，市场对资金面适度收紧预期充分。随着监管政策落地以及机构行为的逐步调整，债市继续大幅调整的可能性不大。我们认为，一方面，债券市场目前处于配置价值已经出现，但市场走势仍偏弱的时期，对于可以承受一定波动的资金来说，已经进入建仓时点，待市场进一步回暖后，或者会加大配置力度。另一方面，虽然资金紧张对于债市来说是不利因素，但只要不出现大额赎回引发的抛售潮，债市大幅度下跌很难出现。此外，从目前估值看，5年AAA中票已高于可比贷款基准利率，配置价值明显改善，收益率上行空间有限。
但值得注意的是，今年以来，受政策和市撤境的影响，债券发行明显遇冷，公司债、企的发行量同比降幅均超过70%，短期融资券和中期票据的发行量下滑幅度也超过40%。不过，一级市场也有增长点，资产支持证券以及可转债的发行量逆市增长。据统计，今年以来，资产支持证券发行规模达3873.3亿元，同比增长68.8%。其中，交易商协会ABN(资产支持票据)发行规模为92.19亿元、证监会主管ABS发行规模为21116.05亿元、银监会主管ABS发行规模为1665.05亿元。本周而言，中国农业发展银行在中央国债登记结算公司上海分公司招标发行180亿元政策性金融债，将主要用于夏粮收购贷款和棚户区贷款投放。据悉，这是农发行首次在上海招标发行政策性金融债券，也是在地方债、企、商业银行债、资产支持证券之后，中债登在沪落地的又一个新品种。
此外，财政部周三招标两支记账式国债，中标收益率均高于二级市场水平，但投标倍数不低，尤其是招标量达400亿元的5年期品种获得接近4倍认购，创去年8月以来同期限国债投标倍数新高，显示在高收益率水准上，配置机构对国债的参与热情上升，需求较为旺盛。同时，5年期国债久期相对更长，若后市收益率下行，5年期可以获得更多的资本利得，对市场而言更有吸引力。近期，国债招投标对二级市场的影响明显增强，招投标成为观察市场情绪的晴雨表。
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